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訊（記者 王超）4月10日，大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱“大商所”）發(fā)布調(diào)整棕櫚油等期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平的通知，從響應(yīng)市場(chǎng)訴求、降低交易成本等角度對(duì)相關(guān)品種風(fēng)控措施進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。對(duì)此，接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的市場(chǎng)人士表示，以上措施調(diào)整有助于提升市場(chǎng)流動(dòng)性、降低產(chǎn)業(yè)客戶參與成本，可以更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，幫助企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化市場(chǎng)資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和保供穩(wěn)價(jià)目的。

(資料圖片僅供參考)

調(diào)整多個(gè)期貨品種風(fēng)控參數(shù)

4月10日，大商所發(fā)布了調(diào)整棕櫚油等期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平的通知。自2023年4月12日結(jié)算時(shí)起，棕櫚油、乙二醇、苯乙烯和液化石油氣期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為7%，交易保證金水平調(diào)整為8%；豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為6%，交易保證金水平調(diào)整為7%；玉米淀粉期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為5%，交易保證金水平調(diào)整為6%；其他期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平維持不變。

根據(jù)通知，對(duì)同時(shí)滿足《大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》有關(guān)調(diào)整漲跌停板幅度和交易保證金規(guī)定的合約，其漲跌停板幅度和交易保證金按照規(guī)定數(shù)值中較大值執(zhí)行。

同日大商所還發(fā)布了調(diào)整棕櫚油和液化石油氣期貨合約交易限額的通知。根據(jù)該通知，自2023年4月11日交易時(shí)（即4月10日夜盤交易小節(jié)時(shí)）起，非期貨公司會(huì)員或者客戶在棕櫚油期貨P2304、P2305、P2306、P2307、P2308、P2309、P2310、P2311、P2312、P2401、P2402、P2403合約和液化石油氣期貨PG2304、PG2305、PG2306、PG2307、PG2308、PG2309、PG2310、PG2311、PG2312、PG2401、PG2402、PG2403合約上單日開倉(cāng)量不得超過10000手。套期保值和做市交易的單日開倉(cāng)數(shù)量不受上述標(biāo)準(zhǔn)限制。具有實(shí)際控制關(guān)系的賬戶按照一個(gè)賬戶管理。

順應(yīng)市場(chǎng)變化 滿足企業(yè)需求

記者了解到，2020年以來，受全球疫情、國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化、供需調(diào)整等多因素影響，國(guó)內(nèi)外大宗商品價(jià)格波動(dòng)加大。為保障市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、更好地服務(wù)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)，大商所在棕櫚油、鐵礦石等10個(gè)品種上多次采取了提高漲跌停板幅度、交易保證金水平、交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和收緊交易限額等風(fēng)控措施，相關(guān)品種風(fēng)控參數(shù)處于較嚴(yán)水平。在維護(hù)市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，大商所通過減免套保手續(xù)費(fèi)、免收交割手續(xù)費(fèi)、國(guó)債做保證金等優(yōu)化措施，有效降低了企業(yè)交易成本。

相關(guān)人士介紹，今年以來，市場(chǎng)運(yùn)行保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，參與期貨市場(chǎng)套期保值的實(shí)體企業(yè)希望進(jìn)一步降低交易成本。此次大商所根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)、在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，對(duì)相關(guān)品種風(fēng)控措施進(jìn)行調(diào)整，是交易所立足“為市場(chǎng)辦實(shí)事”、回應(yīng)和滿足產(chǎn)業(yè)訴求的重要措施，有助于改善市場(chǎng)運(yùn)行和服務(wù)質(zhì)效，將為參與期貨市場(chǎng)的實(shí)體企業(yè)降低交易成本、緩解資金壓力，為市場(chǎng)注入活力與信心，更好地支持實(shí)體企業(yè)利用大商所市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和定價(jià)，助力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和服務(wù)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)。

降低油脂企業(yè)套保成本 助力糧油供應(yīng)安全

近年來，受全球大豆減產(chǎn)、俄烏沖突、印尼棕櫚油出口政策變動(dòng)等因素影響，糧食、油脂油料價(jià)格波動(dòng)加劇，如何保障國(guó)家糧食、油脂等重要初級(jí)產(chǎn)品供應(yīng)，夯實(shí)糧油安全根基，廣受市場(chǎng)各方關(guān)注。

江蘇省江海糧油集團(tuán)副總經(jīng)理蔣志峰告訴記者，2022年，在棕櫚油等油脂現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)加大的背景下，大商所結(jié)合市場(chǎng)變化、在棕櫚油等品種上及時(shí)采取了提高交易保證金、收嚴(yán)交易限額等風(fēng)控措施，在維護(hù)好市場(chǎng)運(yùn)行秩序的基礎(chǔ)上發(fā)揮市場(chǎng)功能，推動(dòng)各油脂期貨、期權(quán)市場(chǎng)引入境外交易者，為全球貿(mào)易定價(jià)提供了有效參考。今年前3月，我國(guó)油脂油料供應(yīng)緊張的局面有所緩解，價(jià)格波幅收窄，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)減弱。此次大商所下調(diào)豆粕、棕櫚油等品種交易保證金水平，可以為油脂產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)節(jié)約套保資金成本，支持企業(yè)避險(xiǎn)增效。

光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜認(rèn)為，印尼棕櫚油供應(yīng)量占全球供應(yīng)量的一半以上，也是我國(guó)棕櫚油的主要進(jìn)口國(guó)。2022年2月，印尼政府發(fā)布了減少企業(yè)棕櫚油出口額度、實(shí)施出口臨時(shí)許可證限制等措施，引發(fā)國(guó)際棕櫚油價(jià)格上漲。大商所快速出手實(shí)施嚴(yán)格的棕櫚油期貨保證金和交易限額。如今，在棕櫚油出口已經(jīng)解禁、市場(chǎng)供需面好轉(zhuǎn)的格局下，此次大商所下調(diào)棕櫚油期貨交易保證金，將交易限額從5000手?jǐn)U大至10000手，有助于提升市場(chǎng)流動(dòng)性，便于企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、提升經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，服務(wù)我國(guó)糧油供給安全。

提高化工企業(yè)參與期市避險(xiǎn)的積極性

在化工品市場(chǎng)上，合成樹脂是我國(guó)重要的化工中間產(chǎn)品。2022年，受疫情反復(fù)、下游需求不足等影響，以PE、PVC為代表的合成樹脂商品價(jià)格震蕩走低。以PVC為例，期貨主力合約從年初的8546元/噸下跌至年底的6241元/噸，跌超26%，上游企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增加。2023年，餐飲、能化下游市場(chǎng)逐步恢復(fù)正常，市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)回升，PVC期貨2305合約從去年11月初至今年3月底上漲11%，反映了行業(yè)復(fù)蘇的良好勢(shì)頭。產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)考慮通過期貨套保的方式對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

物產(chǎn)中大（600704）化工集團(tuán)交易管理部副經(jīng)理高泉都表示，此時(shí)，大商所下調(diào)PE、PVC、PP三個(gè)品種交易保證金水平，這將降低產(chǎn)業(yè)企業(yè)期貨套保成本，有利于相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)降本增效，促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。對(duì)2022年利潤(rùn)率下降的企業(yè)來說，這將提高企業(yè)通過開展期貨套保、鎖定遠(yuǎn)期價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的積極性與便利性。市場(chǎng)流動(dòng)性的改善也有利于減少套保流動(dòng)性障礙，助力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理取得更好效果。

記者另外從苯乙烯、乙二醇相關(guān)生產(chǎn)及貿(mào)易企業(yè)了解到，去年以來，苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈飽受原料和成品價(jià)格波動(dòng)困擾，一方面，一季度俄烏沖突爆發(fā)導(dǎo)致原油價(jià)格大漲，成本上漲壓力增加；另一方面，疫情反復(fù)影響下游需求，產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利下降，企業(yè)面臨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大。2023年一季度，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期提振市場(chǎng)，苯乙烯期貨遠(yuǎn)月合約價(jià)格回升，反映了下半年消費(fèi)復(fù)蘇支撐遠(yuǎn)期上漲的預(yù)期。

“2023年，雖然相關(guān)化工品板塊走勢(shì)仍存在不確定性，但整體看，各方預(yù)計(jì)價(jià)格波幅較往年會(huì)有所收窄，尤其是年初以來苯乙烯期貨價(jià)格平穩(wěn)回升，給產(chǎn)業(yè)鏈提供了遠(yuǎn)期價(jià)格回暖的信號(hào)，也為優(yōu)化調(diào)整風(fēng)控參數(shù)提供了空間。此次大商所將苯乙烯、乙二醇交易保證金水平從投機(jī)12%、套保10%統(tǒng)一下調(diào)至8%，將直接降低企業(yè)參與苯乙烯、乙二醇等期貨品種的資金成本，為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了更好的套期保值條件?！蹦贤ɑぽp工股份有限公司副總經(jīng)理周軍表示。

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