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市場熱點

(資料圖)

1-2月我國工業(yè)企業(yè)利潤增速下降明顯：國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，受量價等多因素影響，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額8872.1億元，同比下降22.9%。統(tǒng)計局表示，下階段，隨著生產(chǎn)生活秩序恢復(fù)正常，市場需求逐步恢復(fù)，產(chǎn)銷銜接水平提高，基數(shù)效應(yīng)影響減弱，工業(yè)企業(yè)利潤將逐步回升。

經(jīng)濟景氣仍在企穩(wěn)回升之中：國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國3月官方制造業(yè)PMI為51.9%，受上月高基數(shù)等因素影響，較上月回落0.7個百分點；非制造業(yè)和綜合PMI分別為58.2%和57%，高于上月1.9和0.6個百分點。

一季度房企銷售數(shù)據(jù)持續(xù)改善：中指研究院報告顯示，一季度TOP100房企銷售總金額為17589.5億元，同比增長8.2%，是2022年以來首次實現(xiàn)增長。其中，3月單月銷售金額環(huán)比上升36.7%，同比上升24.6%，保持雙增長態(tài)勢。

市場展望

上周是降準落地后的第一周，疊加央行公開市場大幅凈投放，資金面較為寬松，基本面方面并無大的消息，債券收益率在跨季并未引起波瀾。往后看，當前政策工具箱托底經(jīng)濟的意圖明顯，短期雖然經(jīng)濟復(fù)蘇強度不高，中長債也難有大的機會。目前在資金面穩(wěn)定的情況下，或許中短期信用票息策略最優(yōu)。

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資金面

上周DR007運行在1.99-2.39%的區(qū)間，受跨季因素影響，資金面邊際收緊。全周公開市場累計凈投放8110億元。當前銀行間杠桿水平較高，疊加銀行季末考核因素，導致跨季時點資金波動顯著放大，且流動性分層加劇。

圖1：銀行間隔夜回購利率

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現(xiàn)券市場

（1）同業(yè)存單：1年期存單利率下行6.5bp至2.595%，3個月存單利率下行7bp至2.35%。1年期存單利率下行主要源自降準后銀行負債端壓力緩和以及市場對流動性的預(yù)期轉(zhuǎn)向樂觀，3個月存單利率下行則主要受央行持續(xù)公開市場凈投放影響。

圖2：AAA等級同業(yè)存單利率

（2）利率債：上周新發(fā)行利率債4252億元，凈供給1975億元。國債、地方債、政金債發(fā)行量均出現(xiàn)回落，利率債凈供給也明顯回落。二級市場方面，上周主要受降準以及跨季資金面寬松的影響，債市情緒相對積極，但全周來看，累計下行幅度不大。全周十年國債活躍券220025累計下行1.2bp，十年國開活躍券220220累計下行0.6bp。

圖3：10年期國債、國開債利

（3）信用債：上周信用債共發(fā)行2462.13億元，較上上周（3609.32億元）環(huán)比下降；信用債凈融資-1008.77億元。二級市場方面，收益率大多下行。其中7年期AA和AA-城投收益率下行幅度最大（10.08bp）；信用利差方面，除5年期AA、AA-等級，7年期AAA、AA、AA-等級城投債信用利差收窄外，其余各等級各期限城投債信用利差均走闊。

圖4：信用債收益率走勢（%）

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可轉(zhuǎn)債市場

上周中證轉(zhuǎn)債漲幅為0.02%，表現(xiàn)弱于中證全指（0.27%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）跌幅均值為0.62%，表現(xiàn)弱于中低平價券。低評級券（AA-及以下）跌幅均值為0.22%，弱于高評級券（評級為AA+及以上）的-0.10%。截止上周五轉(zhuǎn)債的平均價格為122.40元，分位值為83.58%，處于2018年至今的偏高水平。轉(zhuǎn)股溢價率為35.07%，分位值為85.39%，處于2018年至今的較高水平。

風險揭示函（上下滑動查看）

尊敬的投資者：

投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，長城基金管理有限公司做出如下風險揭示：

一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術(shù)風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產(chǎn)品風險揭示：

1. 如果您購買的產(chǎn)品為養(yǎng)老目標基金，產(chǎn)品“養(yǎng)老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。請您仔細閱讀專門風險揭示書，確認了解產(chǎn)品特征。

2. 如果您購買的產(chǎn)品為貨幣市場基金，購買貨幣市場基金并不等于將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機構(gòu)，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。

3. 如果您購買的產(chǎn)品為避險策略基金,避險策略基金引入保障機制并不必然確保您投資本金的安全,基金份額持有人在極端情況下仍然存在本金損失的風險。

4. 如果您購買的產(chǎn)品投資于境外證券，除了需要承擔與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。

5. 如果您購買的產(chǎn)品以定期開放方式運作或者基金合同約定了基金份額最短持有期限，在封閉期或者最短持有期限內(nèi)，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。

6.如果您購買的產(chǎn)品主要投資于科創(chuàng)板上市的股票，除了需要承擔與證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等變化帶來的特有風險。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。長城基金管理有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、長城基金管理有限公司（以下簡稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網(wǎng)站https://www.ccfund.com.cn/main/進行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。

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