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雷遞網(wǎng) 雷建平 4月27日

珍酒李渡集團(tuán)（股票代碼為：“6979”）今日在港交所上市，珍酒李渡發(fā)行價(jià)為10.82港元，募資額約53.1億港元。

以發(fā)行價(jià)計(jì)算，珍酒李渡市值超330億港元，是2023年目前為止全球消費(fèi)行業(yè)最大IPO。

中國(guó)白酒行業(yè)的長(zhǎng)周期屬性非常明顯，一直處于穩(wěn)步發(fā)展的增長(zhǎng)通道中。此番，港股市場(chǎng)迎來珍酒李渡，也是填補(bǔ)港股這類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的空白。

此番上市，珍酒李渡亦將主要用于擴(kuò)充產(chǎn)能，計(jì)劃投入約55%融資額支持未來五年的生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)及發(fā)展，從而逐步提升白酒產(chǎn)能。

年?duì)I收58.6億

珍酒李渡是一家致力提供以醬香型為主的次高端及以上白酒產(chǎn)品的中國(guó)白酒公司，擁有珍酒、李渡、湘窖和開口笑四大品牌。

白酒在中國(guó)的地位與葡萄酒在法國(guó)、啤酒在美國(guó)的角色相似。白酒文化經(jīng)歷上千年沉淀，是中國(guó)文化的重要載體。

酒桌論事在中國(guó)商業(yè)社會(huì)十分普及，白酒是人們?cè)诮⒑献麝P(guān)系前交流的載體。有一種說法是，“酒是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的晴雨表”，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍、經(jīng)濟(jì)發(fā)展好，酒類消費(fèi)就會(huì)興旺。

珍酒李渡董事長(zhǎng)為吳向東，吳向東認(rèn)為，“握十次手不如喝一次酒”。吳向東創(chuàng)業(yè)幾十年，早在上個(gè)世紀(jì)90年代，吳向東就在創(chuàng)業(yè)過程中經(jīng)常喝酒，很多友誼和合作都是在喝酒的過程中建立和深化，后來其選擇酒作為終身事業(yè)，學(xué)習(xí)賣酒，創(chuàng)立酒類品牌，二十一世紀(jì)初開始收購(gòu)酒廠，投入釀酒，至今超過20個(gè)年頭。

湘窖是吳向東收購(gòu)的第一家白酒廠，距今已20多年；李渡和珍酒收購(gòu)于2009年，距今也都十多年。收購(gòu)時(shí)，這些酒廠幾乎都是百?gòu)U待興的狀態(tài)，從投資的角度來說，并不算好的生意。

但吳向東是抱著“愛酒”、“愛品牌”的初心，吳向東說，與其說是收購(gòu)資產(chǎn)，不如說是收購(gòu)一份重建優(yōu)質(zhì)白酒和傳奇品牌的熱愛，收購(gòu)的是每個(gè)品牌所代表的歷史和故事。比如湘窖，它位于湖南省的地理中心，跟藥王孫思邈修行有著千絲萬縷的關(guān)系；李渡，擁有中國(guó)發(fā)掘出來最早釀造蒸餾酒的元代窖池；珍酒，則是中國(guó)現(xiàn)代酒廠中最具有故事性和傳奇色彩的品牌。

珍酒李渡投放分眾樓宇，增強(qiáng)城市主流人群引爆力

近年來，珍酒李渡也投放央視、機(jī)場(chǎng)、高鐵、分眾媒體，增強(qiáng)在城市主流人群中的引爆力。珍酒李渡過去三年的業(yè)績(jī)依然取得了快速成長(zhǎng)。

招股書顯示，珍酒李渡2020年、2021年、2022年?duì)I收分別為24億元、51億元、58.56億元，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

珍酒李渡已建立三層增長(zhǎng)引擎，包括針對(duì)各種消費(fèi)者喜好及地理區(qū)域的精準(zhǔn)產(chǎn)品定位的品牌組合。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，珍酒李渡的旗艦品牌珍酒（主要面向醬香型白酒愛好者）于2021年按收入計(jì)為中國(guó)第五大醬香型白酒品牌，并于同年在中國(guó)五大醬香型白酒品牌中取得最快增長(zhǎng)。

根據(jù)同一資料來源，珍酒于2022年底按基酒年產(chǎn)能計(jì)在中國(guó)及貴州所有醬香型白酒品牌中分別排名第四及第三。以次高端及以上級(jí)別的兼香型白酒產(chǎn)品為主的蓬勃發(fā)展品牌李渡已取得成功，并正在擴(kuò)至全國(guó)市場(chǎng)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，李渡于2021年按收入計(jì)為中國(guó)第五大兼香型白酒品牌，并于同年在中國(guó)五大兼香型白酒品牌中取得最快增長(zhǎng)。根據(jù)同一資料來源，湖南市場(chǎng)的地區(qū)領(lǐng)先品牌湘窖及開口笑，按2021年收入計(jì)，為第二大湖南白酒公司。

珍酒是珍酒李渡的主要增長(zhǎng)引擎；李渡是珍酒李渡的第二增長(zhǎng)引擎，預(yù)期將為持續(xù)增長(zhǎng)創(chuàng)造額外動(dòng)力；湘窖及開口笑預(yù)期繼續(xù)為珍酒李渡的長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn)。通過對(duì)珍酒李渡品牌組合的動(dòng)態(tài)管理，珍酒李渡的三層增長(zhǎng)引擎有利于推動(dòng)長(zhǎng)期可持續(xù)的增長(zhǎng)。

隨著次高端以及上收入占比不斷提升，珍酒李渡的毛利率從2020年的52.2%提升至2022年的55.3%。

根據(jù)國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，公司將稅項(xiàng)及附加計(jì)入銷售成本，因此毛利率口徑與同行業(yè)A股公司有所差別，截至2022年，公司加回稅項(xiàng)及附加后的經(jīng)調(diào)整毛利率為70.9%。

珍酒李渡2020年、2021年、2022年經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)分別為5.2億元、10.7億元、11.97億元；經(jīng)調(diào)整凈利率分別為21.7%、21%、20.4%。

珍酒李渡2020到2022年凈利率的下降主要由于銷售人員和經(jīng)銷費(fèi)用的增加，長(zhǎng)期將助力品牌長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，提高品牌知名度。

截至2022年12月31日，珍酒李渡持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為16.83億元。

隨著珍酒李渡此番走向資本市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來會(huì)獲得更大的發(fā)展空間。

來源：雷遞

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