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“股市的跌宕起伏就像一個(gè)充滿機(jī)會(huì)和誘惑的名利場，長期浸淫其中可能會(huì)徒增功利心、投機(jī)心和得失心。作為基金經(jīng)理，我追求立足做好產(chǎn)業(yè)研究和公司研究，抓住投資的本質(zhì)，通過關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈條的動(dòng)態(tài)變化和盈利在產(chǎn)業(yè)上下游環(huán)節(jié)的演變，在實(shí)業(yè)層面找到相對(duì)穩(wěn)定可靠的投資機(jī)會(huì)，踏踏實(shí)實(shí)地做好投資。”劉輝說。

立足前瞻性研究 做好價(jià)值投資

成立于2009年7月1日的銀華內(nèi)需精選長期業(yè)績優(yōu)異。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月13日，該基金過去7年收益達(dá)256.32%，年化收益率約20%。其中，劉輝自2017年3月至今管理該基金，3年任職總回報(bào)54.7%，年化回報(bào)15.2%，并在2019年實(shí)現(xiàn)業(yè)績翻倍。

劉輝把自己的核心理念概括為“立足產(chǎn)業(yè)、價(jià)值為本、長期投資”，落實(shí)到選股上，一是優(yōu)選具有做成優(yōu)秀企業(yè)特征的公司，關(guān)注那些管理層優(yōu)秀、專注事業(yè)發(fā)展、文化氛圍好的公司，而不是那些緊盯股市、迎合投資者需求的公司;二是在產(chǎn)業(yè)鏈條中，更關(guān)注具備基礎(chǔ)資源和技術(shù)條件、具有一定競爭壁壘和市場地位的公司;三是選擇處于膨脹發(fā)展和進(jìn)入高景氣度周期的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)公司也具備好的盈利前景，在產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展中可以獲得一定市場份額，并變成公司的財(cái)務(wù)收入和基本面的表現(xiàn)。

對(duì)于倉位管理策略，劉輝稱，在他的投資體系里，倉位大幅度變動(dòng)只對(duì)應(yīng)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在逐季度評(píng)估內(nèi)外投資環(huán)境沒有大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)情況下，他一般會(huì)放棄倉位選擇，而專注于產(chǎn)業(yè)研究和公司研究。

他說：“產(chǎn)品要想獲得超額收益，就要去尋找中長期可以實(shí)現(xiàn)市值膨脹的行業(yè)和公司。圍繞產(chǎn)業(yè)研究下足功夫，并有足夠的心性去將前瞻性眼光轉(zhuǎn)化成漫長的投資實(shí)踐，這才是公募基金在投資中的長期生存之道。”

看好農(nóng)業(yè)、科技、醫(yī)藥等投資機(jī)會(huì)

談及今年以來全球股市的巨震，劉輝認(rèn)為，對(duì)于美國市場而言，疫情只是一個(gè)導(dǎo)火索，此次震蕩把美國持續(xù)積累的深層次宏觀經(jīng)濟(jì)和債務(wù)結(jié)構(gòu)問題暴露出來，因此對(duì)美股后市的走勢相對(duì)謹(jǐn)慎;對(duì)于中國市場來說，此次震蕩可能只是大的運(yùn)行周期中一次中型震蕩，在此過程中，將逐漸凝聚共識(shí)推動(dòng)資本市場發(fā)展，推動(dòng)直接融資和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，A股在震蕩余波后仍舊回歸市場中樞抬升的大趨勢中。而當(dāng)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)進(jìn)入零利率時(shí)代以后，中國資產(chǎn)的吸引力會(huì)繼續(xù)上升。

劉輝認(rèn)為，農(nóng)業(yè)、科技、醫(yī)藥、新能源等板塊屬于景氣度向上、未來投資機(jī)遇明顯的領(lǐng)域。

他分析，一是看好農(nóng)業(yè)強(qiáng)勁景氣向上的周期，受非洲豬瘟、疫情影響和周期性變化，國內(nèi)養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)集中度正在大幅提升，受益企業(yè)將有望迅速擴(kuò)大市場份額，恢復(fù)成長股的屬性;二是雖然半導(dǎo)體調(diào)整較多，但光通信、數(shù)據(jù)中心服務(wù)器、顯示產(chǎn)業(yè)鏈等都值得看好，從更長的周期看，科技股依然是整個(gè)市場中非常重要的投資機(jī)會(huì);三是受產(chǎn)業(yè)格局進(jìn)一步集中和疫情短期影響，醫(yī)藥處于長期上升格局中，產(chǎn)業(yè)的改革創(chuàng)新也在提速，看好創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì);第四，新能源景氣度也處于向上拐點(diǎn)，但由于基本面與股價(jià)走勢匹配度不夠好，未來還可能震蕩分化，新能源汽車、光伏的長期投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注;最后，低估值方向的價(jià)值型公司也可能在下半年有階段性投資機(jī)遇。

為了在股市巨震中有效控制回撤，劉輝還通過多方向行業(yè)配置、互補(bǔ)性組合搭配、嚴(yán)格基本面定價(jià)驅(qū)動(dòng)的長期主義投資等方法，來控制回撤風(fēng)險(xiǎn)。

“市場參與者要對(duì)投資情緒保持警惕，盡可能不參與群體階段性投資情緒推動(dòng)的股價(jià)變化。對(duì)于一個(gè)基本面研究驅(qū)動(dòng)的長期主義者而言，情緒是有害的東西，控制自己的情緒和參與欲望也有利于控制短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”他說。

關(guān)鍵詞： 銀華內(nèi)需精選基金 價(jià)值投資