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■ 社論

通過高標(biāo)準(zhǔn)和嚴(yán)監(jiān)管來實現(xiàn)科創(chuàng)板的平穩(wěn)起步和風(fēng)險防控是板塊定位的內(nèi)在基因要求。只有平穩(wěn)起步，才能經(jīng)受住市場的檢驗，真正彌補(bǔ)制度短板，增強(qiáng)包容性。

截至3月22日17時，上交所共收到13家公司科創(chuàng)板IPO申請文件，完成了對其中9家申請文件的齊備性核對，提出了補(bǔ)正要求，經(jīng)補(bǔ)正后符合齊備性要求，上交所決定予以受理。另外4家由于提交申請較晚，資料齊備性檢查仍在進(jìn)行中。上交所共披露的9家科創(chuàng)板受理企業(yè)，分別為晶晨半導(dǎo)體、睿創(chuàng)微納、天奈科技、江蘇北人、利元亨、寧波容百、和艦芯片、安瀚科技、武漢科前生物。

就這次公布受理的9家企業(yè)總體情況來說，科創(chuàng)板建設(shè)雖然步調(diào)快，但也沒有急功近利，整體上還是在穩(wěn)步推進(jìn)。因為現(xiàn)在看來，包容和監(jiān)管方面都做得比較到位，寬緊結(jié)合。

一方面科創(chuàng)板上市條件的包容性還是很高的。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，這9家入圍企業(yè)中，剔除一家虧損企業(yè)后，其余8家平均營收10.34億;平均扣非凈利潤1.64億;平均營收增速61.13%;平均總資產(chǎn)15.32億，研發(fā)投入占營收比重為5%-20%。就其所屬行業(yè)來說，新一代信息技術(shù)3家，高端裝備和生物醫(yī)藥各2家，新材料、新能源各1家。

首先，整體上來說，忽略行業(yè)門檻，更注重企業(yè)的科技創(chuàng)新能力。上述企業(yè)的所處行業(yè)、經(jīng)營狀況各不相同，但是和《實施意見》中所提到的重點領(lǐng)域還是基本一致的，這9家企業(yè)主要集中在通信計算機(jī)、專用設(shè)備、化工、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。這些企業(yè)總體上具備一定的科創(chuàng)屬性，而且科技創(chuàng)新能力很強(qiáng)，并已轉(zhuǎn)換為經(jīng)營成果，基本上都有自己的品牌，有的已經(jīng)是行業(yè)隱形冠軍，成長性很大?？苿?chuàng)板的第一輪甄選中，還是以高“科創(chuàng)”為穩(wěn)的，這也說明，科創(chuàng)板并不只服務(wù)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)的高科創(chuàng)能力企業(yè)也具有競爭優(yōu)勢。

其次，上市標(biāo)準(zhǔn)更加靈活，不盈利甚至虧損企業(yè)也成功入圍。9家企業(yè)可以自行選擇按哪種標(biāo)準(zhǔn)申請上市，包括一家上年度虧損達(dá)26億的芯片企業(yè)?？梢哉f，科創(chuàng)板充分考慮到了其投入大、周期長但后續(xù)成長力強(qiáng)的行業(yè)特征，給了這些擬上市企業(yè)更多的機(jī)會和發(fā)展空間，的確體現(xiàn)了主板、創(chuàng)業(yè)板所沒有的新變化。

另一方面，雖然創(chuàng)業(yè)板的包容性高，存在放寬的環(huán)節(jié)，但事中事后的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)沒放松，嚴(yán)監(jiān)管依舊在線。在這次受理審核中，上交所表示將始終堅持市場化、法制化的改革方向，準(zhǔn)確把握科創(chuàng)板定位，穩(wěn)步做好后續(xù)企業(yè)申請受理和發(fā)行上市審核等工作?？梢钥闯錾辖凰目傮w基調(diào)是科創(chuàng)板從嚴(yán)審核，注重信息披露和公司質(zhì)量。無論是事中的齊備性檢查還是事后的審核，都做了嚴(yán)格的規(guī)定。也可以看到，這些企業(yè)的招股說明書等信息披露的確更到位了，有了更多的內(nèi)容。

的確，信息披露一旦到位，科創(chuàng)板就能實現(xiàn)監(jiān)管者從原來的政府直接干預(yù)，向立規(guī)建制轉(zhuǎn)變，無論是主體企業(yè)，還是保薦機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)，包括普通投資者，都是參與促進(jìn)信息披露的一分子，任何違規(guī)主體都可能在這總優(yōu)勝劣汰的市場機(jī)制下退出。

因此，整體上來說，科創(chuàng)板建設(shè)還是在穩(wěn)步推進(jìn)的，作為一種新的制度，這也應(yīng)該是科創(chuàng)板建設(shè)過程的第一要義?？苿?chuàng)板的設(shè)立是資本市場支持創(chuàng)新的重大改革，是推進(jìn)高新技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展的大事，大事要辦好，就必須穩(wěn)中求進(jìn)，切實把控風(fēng)險。因此，通過高標(biāo)準(zhǔn)和嚴(yán)監(jiān)管來實現(xiàn)科創(chuàng)板的平穩(wěn)起步和風(fēng)險防控是板塊定位的內(nèi)在基因要求。只有平穩(wěn)起步，才能經(jīng)受住市場的檢驗，真正在不斷反饋和完善的資本市場中彌補(bǔ)制度短板，增強(qiáng)包容性。發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)和市場各方都應(yīng)該齊心協(xié)力，共同呵護(hù)科創(chuàng)板的穩(wěn)步發(fā)展。

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