近日短期理財債基站到了風口浪尖之上。剛剛在上半年資產(chǎn)規(guī)模幾乎翻番至7000億元的理財債基繼保本基金、分級基金、貨幣基金等品種之后，成為監(jiān)管層著力整改的又一對象。據(jù)監(jiān)管要求，短期理財債基在產(chǎn)品投資期限、投資比例、凈值化等方面均需要進行整改，而整改完成前，存量產(chǎn)品規(guī)模只減不增。據(jù)《金融投資報》記者統(tǒng)計，上半年短期理財債基已增至7000億元，目前共有24家公司旗下?lián)碛卸唐诶碡攤?家公司管理的資產(chǎn)規(guī)模在500億元以上。
要求8成倉位投向債券
數(shù)據(jù)顯示，截止今年6月末，短期理財債基資產(chǎn)規(guī)模達到6967億元以上，較2017年年末3654億元的水平增長了90.67%，接近翻番。其中，廣發(fā)理財30天資產(chǎn)規(guī)模達到685億元以上，相去年年末的規(guī)模翻倍還有余。該基金也是目前資產(chǎn)規(guī)模最大的短期理財債基。易方達月月利、光大添天盈也分別由去年年末的108億元和129億元分別增加至了409億元和391億元，實現(xiàn)了數(shù)倍的增長。
業(yè)內(nèi)人士指出，這樣的大幅增長主要原因很可能是受資管新規(guī)影響，銀行理財產(chǎn)品和貨幣基金發(fā)展受限，短期理財債基就成為替代品。而事實上，短期理財債基雖然名字叫“債基”，但從歷史數(shù)據(jù)來看，該類基金往往重點投資于大額存單等，與貨幣基金的投資范圍非常相似。
據(jù)WIND統(tǒng)計，截至今年一季度末，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的55只短期理財債基中，債券倉位在50%以下的達到23只，債券倉位在80%以下的超過40只。與此同時，銀行存款占基金資產(chǎn)總值的比例超過50%的短期理財債基有10只，最高的一度達到78%以上，超過20%的則有36只。顯然大部分短債理財債基更向貨幣基金靠攏，與基金名稱中的“債基”不符。
因此，投資范圍正是此次的重點整改對象。此次監(jiān)管要求短期理財債基的投資范圍和投資比例都符合“80%以上資產(chǎn)投資于債券”的標準，這將使得短期理財債基重點布局銀行定期存款及大額存單、債券回購和短期債券等資產(chǎn)的局面改觀。
估值方法也分類整改
除了投資比例以外，此次針對短期理財債基的監(jiān)管方向還包括產(chǎn)品投資期限、凈值化等方面，而這一系列監(jiān)管措施，延續(xù)了打破剛性兌付、公募基金告別保本的一貫思路。其中，市值法計量基金資產(chǎn)凈值是一大核心，隨著監(jiān)管要求的下發(fā)，短期理財債基需按照開放式債券基金規(guī)則進行規(guī)范，以市值法計量資產(chǎn)凈值。
而在此之前，短期理財債基的估值方法也向貨幣基金靠攏。從估值模式至投資范疇的偏離，短期理財債基從一開始就存在的產(chǎn)品錯位的問題。貨幣基金的主要目的是現(xiàn)金管理，核心競爭力在于投資便利性和流動性，而短期理財債基犧牲了便利性和流動性卻沒有獲得更顯著的收益。
不過此次監(jiān)管也并沒有一刀切。據(jù)了解，由于產(chǎn)品設(shè)計上存在的差異，短期理財債基從出現(xiàn)之初就存在兩種模式，即，固定組合類理財債券基金和短期理財債券基金兩類，根據(jù)監(jiān)管要求，前者可采取攤余成本法計量，但需要滿足相關(guān)規(guī)定，例如，所投金融資產(chǎn)以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期，且資產(chǎn)到期日不得晚于產(chǎn)品封閉運作期到期日;公司內(nèi)部采取影子定價的風險控制手段對攤余成本法計量的公允性進行評估，并明確相應(yīng)的風險應(yīng)對措施;不得采取固定單位基金份額凈值等。后者則需要按市值法計量資產(chǎn)凈值。
從基金公司角度看，截止今年二季度末，24家基金管理公司旗下管理著短期理財債基。廣發(fā)基金旗下短期理財產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模達到948億元，在所有基金公司中排名首位，中銀、匯添富、民生加銀、易方達4家公司的資產(chǎn)規(guī)模較大，分別為762億元、686億元、587億元和521億元。此外，大成和建信基金管理的短期理財債基規(guī)模在400億元以上。
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