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　　25日，在岸和離岸人民幣對(duì)美元匯率雙雙創(chuàng)下年內(nèi)新低，分別突破6.54和6.55關(guān)口。在岸人民幣對(duì)美元匯率一度跌至6.5433，收?qǐng)?bào)6.5240，較上一個(gè)交易日下跌276個(gè)基點(diǎn)。

　　對(duì)市場(chǎng)有何影響？

　　在A股市場(chǎng)上，受人民幣匯率大跌影響，航空股單日大幅下挫。截至昨日收盤，中國國航、東方航空跌停，南方航空逼近跌停，春秋航空、吉祥航空跌逾5%。

　　中銀國際證券陳樂天等分析認(rèn)為，貶值周期中，上游生產(chǎn)、基本消費(fèi)與金融地產(chǎn)相對(duì)受益。

　　從市場(chǎng)層面分析，中銀國際認(rèn)為，人民幣貶值將導(dǎo)致短期資本外流與通脹壓力壓制的整體走勢(shì)。短期中投機(jī)資本容易出現(xiàn)外流，不利于市場(chǎng)整體走勢(shì)以及外資偏好的食品飲料、金融等藍(lán)籌股，長期中如果貶值通過出口等促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，外資流入，外匯占款增加，流動(dòng)性改善，利好市場(chǎng)和金融板塊。

　　基本面看，在投資、消費(fèi)等需求連創(chuàng)新低的大環(huán)境下，貶值帶來的輸入性通脹會(huì)抬升企業(yè)成本，整體市場(chǎng)在短期也將受到抑制。

　　收入端看，貶值利好石油化工等上游生產(chǎn)、紡服家電等出口依賴、通信、航運(yùn)等海外業(yè)務(wù)較多、煤炭有色等國產(chǎn)替代行業(yè)。

　　成本端看，鋼鐵、航空、旅游等中游生產(chǎn)與下游消費(fèi)部門受制于原料成本的上升。

　　廣發(fā)證券也指出，今年1-5月以美元計(jì)價(jià)的紡織紗線、織物及制品出口金額同比增長10.70%，延續(xù)2017年較快增長態(tài)勢(shì)。但是紡織制造板塊2018Q1歸母凈利潤同比下滑，主要是之前人民幣匯率升值所致，人民幣匯率貶值可能對(duì)這些企業(yè)利潤產(chǎn)生正影響。

　　人民幣后市怎么走？

　　下一步，人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)如何？

　　招商證券表示，2018年外匯市場(chǎng)供求整體延續(xù)繼續(xù)改善的趨勢(shì)，供求推動(dòng)而非央行干預(yù)的人民幣匯率雙向波動(dòng)更加明顯。目前判斷，2018年下半年進(jìn)一步推動(dòng)匯率形成機(jī)制改革的可能性很小，而外匯供求形勢(shì)既有三個(gè)穩(wěn)定因素，也面臨三個(gè)挑戰(zhàn)；利差和風(fēng)險(xiǎn)偏好都將支持下半年美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)，據(jù)此預(yù)測(cè)：2018年下半年美元處于(90，100)的條件下，人民幣匯率在(6.25，6.75)的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

　　平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明分析稱，人民幣對(duì)美元匯率取決于對(duì)美元指數(shù)及美元對(duì)新興市場(chǎng)貨幣的走勢(shì)判斷。他提出，未來一段時(shí)間，美元指數(shù)可能依然盤整，但短期內(nèi)美元對(duì)新興市場(chǎng)國家貨幣可能還會(huì)升值。人民幣對(duì)美元匯率可能還有一些溫和下行的空間，本輪調(diào)整下限在6.7左右。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實(shí)判斷，人民幣對(duì)美元匯率的中樞大約在6.3至6.4的位置，但雙向波動(dòng)的區(qū)間會(huì)加大，年內(nèi)有望在6.1至6.7之間波動(dòng)。

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